Стратегия выхода

Вы болеете душой за судьбу своего предприятия, а инвестору или кредитору, предоставляющему вам финансирование, пожалуй, еще дороже судьба его денег. Поэтому ни одно предприятие не получит финансирования без стратегии выхода. Недавно мы участвовали в рассмотрении бизнес-плана предприятия, на финансирование которого требовалось свыше миллиарда долларов. Предприниматель, уже создавший несколько успешных предприятий, открыл совещание с потенциальным инвестором следующими словами: «Давайте первым делом поговорим вот о чем. Наша стоимость при продаже увеличится во много раз. Через пять лет у нас будет компания стоимостью $3 млрд, плюс мы полностью рассчитаемся с вами по займу». После этого участники перешли к обсуждению других частей бизнес-плана. Предприниматель знал, что владелец капитала обратит больше внимания на остальную информацию, если сначала получит представление о стратегии выхода. Тогда он сможет сравнить эту информацию со знакомыми ему сделками по продаже сходных компаний, с рыночной капитализацией публичных компаний и т. п., и определить, достигается ли здесь цель, которую ставит перед собой любой инвестор.

Задача финансового раздела бизнес-плана – сформулировать полный и достоверный прогноз будущих финансовых результатов компании. Если этот прогноз тщательно подготовлен и подкреплен убедительными данными, он становится одним из важнейших факторов, определяющих степень привлекательности бизнеса.

Если в остальных частях бизнес-плана деятельность предприятия рассматривается с точки зрения ее содержания, то прогноз финансовых результатов непосредственно отражает конечный итог этой деятельности, одинаково интересный и для автора, и для читателя плана. Именно по ним инвестор определяет, какую доходность можно ожидать, а кредитор судит о способности предпринимателя рассчитаться по займу.

В бизнес-плане нового или недавно созданного предприятия тщательная проработка финансовой информации особенно важна, поскольку отсутствует главная база прогнозирования – финансовая история. Естественно, оценки в любом случае получатся крайне туманными и неопределенными, и все-таки не надо жалеть сил на тщательное исследование деталей: оно поможет кое-что прояснить и нарисовать значительно более убедительную картину, чем удалось бы с помощью умозрительных предположений и догадок.

• Во-первых, имейте в виду: значение надежных данных переоценить невозможно. Качество исследования непосредственно отражается на точности прогнозов. Далее, тот, кто будет рассматривать бизнес-план, по всей вероятности, предпримет собственное исследование, чтобы оценить достоверность прогноза. Отсюда следует, что если цифры и коэффициенты в разделе, посвященном финансам, отличаются от стандартных (например, средних по отрасли), то лучше дать обоснование для такого расхождения.

• Во-вторых, поскольку широко признано, что анализ будущих финансовых показателей всегда будет до некоторой степени неопределенным, часто имеет смысл рассчитать более одного финансового сценария (пусть даже не все они войдут затем в текст бизнес-плана). В финансовом плане, как и в плане маркетинга, может быть несколько сценариев – например, один базируется на консервативных допущениях, другой отражает полную реализацию потенциала бизнеса. Вместе эти прогнозы образуют концептуальную основу, позволяющую провести анализ чувствительности и получить лучшее представление о том, каких результатов можно ожидать от компании.

• В-третьих, прогнозы обязательно следует периодически пересматривать и, если нужно, менять. Бизнес-план может находиться на рассмотрении у потенциального кредитора или инвестора несколько недель или даже месяцев. Вполне вероятно, что за это время успеют произойти существенные события, способные сказаться на ожидаемых финансовых результатах. Например, предприниматель заключит какие-то контракты, и это позволит поднять ожидаемый объем продаж, или изменение цен на сырье заставит пересмотреть показатели валовой прибыли. Чтобы бизнес-план мог служить эффективным инструментом внутреннего планирования и средством привлечения капитала, его содержание – и особенно финансовая часть – должно оставаться актуальным.

• В-четвертых, финансовый план должен соответствовать остальным частям бизнес-плана. Если в плане маркетинга упомянута мощная и дорогостоящая рекламная кампания, ее следует отразить и в прогнозе прибылей и убытков. Если для объема продаж характерны сезонные колебания, они должны отражаться в прогнозе денежных потоков. Любые расхождения – признак либо небрежности, либо недостаточного понимания бизнеса.

Во многих отношениях финансовый план – наименее гибкий раздел бизнес-плана с точки зрения формата. Значения показателей в разных планах будут различными, но набор самих показателей всегда одинаков. Они должны быть представлены в общепринятой форме, а содержащейся в них информации должно быть достаточно, чтобы охарактеризовать понимание предпринимателем не только собственного бизнеса, но и соотношения этого бизнеса с другими аналогичными предприятиями.

Степень детализации финансовой статистики, представленной в бизнес-плане, отчасти определяется обстоятельствами. В одних компаниях отчеты подготавливаются раз в год, в других – раз в квартал, в месяц, в неделю и даже ежедневно. Но общее правило заключается в том, что в бизнес-плане должна присутствовать следующая информация.

• Ясно и сжато сформулированный набор исходных допущений, на которых основывается прогноз, – без них в цифрах нет особого смысла. Только аккуратно учтя все допущения, читатель бизнес-плана сможет сделать выводы о состоятельности прогноза. Весь остальной финансовый план только развивает исходные допущения, которые, тем самым, являются самым необходимым его элементом.

• Прогнозы прибылей и убытков минимум на три года вперед, а как правило – на пять. Показатели на два ближайших года чаще всего приводятся с разбивкой по кварталам или более детальной, на три следующих – за год или с разбивкой по кварталам.

• Прогнозный денежный поток на первые два года должен быть проработан как можно детальнее. Для годов с третьего по пятый достаточна разбивка по кварталам или годам.

• Текущий баланс – для новых компаний он будет отражать финансовое положение компании на момент начала деятельности – и предполагаемый баланс на конец года, по крайней мере на три, а обычно на пять лет вперед.

• Иные финансовые прогнозы, полезные в данном случае. Например, анализ безубыточности покажет уровень продаж, необходимый для выхода на безубыточность при тех или иных масштабах деятельности. Кроме того, можно подготовить финансовые сводки, отражающие вклад отдельных продуктов или услуг компании в общий финансовый результат.

В случае существующего предприятия, которое планирует расширение бизнеса или приобретение другой компании, следует привести также исторические финансовые результаты. В зависимости от возраста предприятия и характера его деятельности потенциальный кредитор или инвестор, по всей вероятности, пожелает ознакомиться с отчетами о прибылях и убытках и балансами за три года или более. Кроме того, в зависимости от того, когда закончился предыдущий финансовый год, его может заинтересовать и промежуточная финансовая отчетность – скажем, за последний квартал.

Должным образом подготовленный финансовый план сохраняет свою значимость и после того, как бизнесмен с его помощью произведет благоприятное впечатление на заинтересованных кредиторов или инвесторов, получит необходимые средства и предприятие начнет реально работать. Плановые показатели могут использоваться для оценки производительности, а в определенных случаях на основе финансового плана разрабатывается подробный производственный бюджет. Таким образом, план фактически становится руководящим документом, подробной инструкцией, где определяется, как и когда должны выделяться средства, и перечисляются целевые показатели, достижение которых необходимо для успеха бизнеса.