Глава 2. Драйверы стоимости и значимость активного управления инвестиционным портфелем

Глава 2. Драйверы стоимости и значимость активного управления инвестиционным портфелем

Несколько положений характеризуют стоимостной анализ и выстраиваемое на его базе управление стоимостью.

1. Стоимость компании определяется будущими денежными выгодами, получаемыми от использования имеющихся и потенциально доступных ресурсов, а не прошлыми значениями прибыли или зафиксированными в бухгалтерском учете активами.

2. Одним из традиционно рассматриваемых показателей будущих денежных выгод является свободный денежный поток (free cash flow, FCF), который не соответствует показателю операционного или совокупного денежного потока в стандартной финансовой отчетности. Другой возможный вариант диагностики будущих выгод финансовых стейкхолдеров – показатель экономической прибыли.

3. Ключевой элемент анализа создаваемой стоимости – требуемая доходность по инвестированному капиталу. Деятельность компании может быть признана экономически эффективной не при любом значении прибыли (денежного потока), а только при превышении определенного уровня. Этот уровень зависит от величины вкладываемого капитала, направления вложений (риска) и ставки отдачи, складывающейся на рынке (барьерной ставки инвестирования).

4. Вложение денег осуществляется ради получения денежных и иных выгод, которые удовлетворяют интересы основных стейкхолдеров компании. В рамках модели акционерной стоимости акцент делается на интересы владельцев собственного капитала. В стейкхолдерской модели стоимости при принятии решений следует учитывать интересы финансовых и нефинансовых стейкхолдеров. Для диагностики стейкхолдерской стоимости в ряде случаев бывает полезным метод рассмотрения выгод по отдельным участникам (финансовым и нефинансовым стейкхолдерам) с последующим сведением результатов в интегральную оценку.

5. Выгоды, получаемые от инвестирования, должны скомпенсировать не только вложенные деньги («окупить вложения»), но и риск, связанный с отсрочкой выгод от момента инвестирования. Чем больше риск неполучения отдачи от вложения, тем больше должна быть компенсация в виде денежных выгод. В стоимостном анализе отождествляются инвестиционный риск и требуемая доходность инвестирования, то есть разные по риску варианты отбираются через понятие «барьерная ставка доходности». Инвестиционное решение должно обеспечить такую отдачу, которая будет выше «барьерной ставки» с учетом оценки риска.

По ряду моментов оценка создаваемой стоимости в рамках инвестиционного проекта проще, чем по компании. Это связано с тем, что:

1) срок жизни проекта четко ограничен поставленными целями, а для компании более правомерно рассматривать бесконечный временной промежуток;

2) по проекту в ряде случаев проще выделить инвестиционные затраты, чем оценить сформированный на текущий момент капитал компании, который включает не только материальные и нематериальные активы, реально используемые в хозяйственной деятельности, но и висящие балластом ценности, которым не находится применение;

3) компания может реализовывать несколько направлений деятельности (проектов).

Поделитесь на страничке

Следующая глава >

Похожие главы из других книг

2.7. Драйверы стоимости в модели экономической прибыли

Из книги Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий автора Теплова Тамара Викторовна

2.7. Драйверы стоимости в модели экономической прибыли Для практического использования в российских компаниях наиболее перспективной моделью принятия решений и проведения экономического мониторинга являются построения на базе экономической прибыли. Предложен ряд


9.1. Ограничения в применении опционных моделей к инвестиционным проектам и направления их преодоления

Из книги Истинный профессионализм автора Майстер Дэвид

9.1. Ограничения в применении опционных моделей к инвестиционным проектам и направления их преодоления Факторы опционных возможностей по инвестициям компании, не соответствующие опционам на финансовые активы:• множественность базовых активов, как источников


11.2. Контроль над инвестиционным бюджетом, экономический и финансовый мониторинг

Из книги Маркетинг. Курс лекций автора Басовский Леонид Ефимович

11.2. Контроль над инвестиционным бюджетом, экономический и финансовый мониторинг Инвестиционный контроль включает в себя сбор и анализ информации о ходе реализации инвестиционной программы (проектов). Мониторинг включает оценку последствий отклонений, анализ


Управление хозяйственным портфелем на основе концепции жизненного цикла

Из книги Бизнес-тренинг: как это делается автора Григорьев Дмитрий А.

Управление хозяйственным портфелем на основе концепции жизненного цикла Существует несколько подходов, позволяющих оценить стратегию развития фирмы. Для анализа работы СХП организации наиболее эффективен подход, основанный на использовании матрицы «рост сбыта –


Седьмая глава. Техники активного слушания

Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко Алексей

Седьмая глава. Техники активного слушания Органично связанными с вопросами в деле выяснения потребностей клиента являются техники активного слушания.Когда я веду тренинги по активным продажам [а веду я их очень часто и для разных людей), при проработке темы «Активное


1. Техники активного слушания

Из книги Бренд-менеджмент автора Семенова Е. А.

1. Техники активного слушания Они включают:• невербальное слушание (внимательное молчание);• выяснение (обращение к говорящему за уточнениями);• перефразирование (краткое повторение мысли собеседника своими словами);• резюмирование (подытоживание мыслей


Глава 8 Способы оценки бренда и стоимости компании

Из книги Бизнес-тренер. Профессия №1 автора Сергеев Алексей Викторович

Глава 8 Способы оценки бренда и стоимости компании Рано или поздно в компании назревает необходимость оценки стоимости брендов. Этому способствуют несколько причин.1. Для достоверного отражения в бухгалтерской отчетности нужно точно знать стоимость нематериальных


Сессия рефлексии после активного коучинга

Из книги Визуализируй это! Как использовать графику, стикеры и интеллект-карты для командной работы автора Сиббет Дэвид

Сессия рефлексии после активного коучинга 1. Каков был мой план коучинга? Что я предполагал сделать? Что я хотел получить? Какие поведения и эмоции коучи я предполагал увидеть?2. Что произошло на самом деле? В чем мой план реализовался? В чем не реализовался? Почему? Что


Глава 2 Методы повышения «стоимости» бизнес-тренера

Из книги автора

Глава 2 Методы повышения «стоимости» бизнес-тренера Сколько стоит работа бизнес-тренера? Как рассчитать бюджет? Почему бизнес-тренеры стоят так дорого?Что должен делать бизнес-тренер, чтобы его гонорары рослиНелегкий, но интересный труд независимого бизнес-тренера.


Техника активного слушания в рекрутменте

Из книги автора

Техника активного слушания в рекрутменте Перечислим основные приемы активного слушания.   ? Зеркало («эхо») – повторение заданного собеседником вопроса с вводным встречным: «Насколько я вас правильно понял…», «Вы считаете, что… (повторяем за собеседником только что